久期财经讯，7月12日，惠誉授予CALCBond3Limited发行的高级无抵押美元债券“BB+”评级。债券信息如下：
-年3月8日到期、3亿美元、息票率4.7%固定利率票据
-年3月8日到期、2亿美元、息票率5.5%固定利率票据
CALCBond3Limited是中国飞机租赁集团控股有限公司(ChinaAircraftLeasingGroupHoldingsLimited，简称：“中国飞机租赁”，.HK)的全资SPV，注册于英属维尔京群岛。这些债券于年在港交所上市。
关键评级驱动因素
CALCBond3Limited所发行的高级无抵押债券评级与中国飞机租赁的长期发行人违约评级一致，因为中国飞机租赁向它们提供了无条件且不可撤销的担保。并将在任何时候至少与中国飞机租赁和CALCBond3Limited的所有其他当前和未来无抵押和非次级债务处于同等地位。
中国飞机租赁的长期发行人违约评级是基于中国飞机租赁“BB-”的独立信用状况上调两个子级得出，反映出惠誉预期，即中国飞机租赁从国有企业光大集团以及集团内关联实体(包括中国光大银行股份有限公司(ChinaEverbrightBankCo.,Ltd.，简称“中国光大银行”，.HK，.SH，BBB/稳定))获得潜在支持的力度为中等。
惠誉认为，中国飞机租赁对光大集团的战略重要性程度有限，原因在于，光大集团对中国飞机租赁有限的股权控制、光大集团与中国飞机租赁不共享品牌以及光大集团和光大控股对中国飞机租赁法定承诺具复杂性。
这在一定程度上被光大集团与中国飞机租赁之间的高度连结，中国飞机租赁的运营对光大集团“四三三”工程(即培育出世界领先的飞机租赁企业)的重要性，光大集团对中国飞机租赁的强有力运营和管理，以及光大集团以往对中国飞机租赁提供的一般性融资和流动性支持所抵消。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
债券的评级将随着中国飞机租赁评级的任何变化而变化。若中国飞机租赁资产质量显著恶化，对增长的风险偏好加剧超出惠誉的预期，杠杆率持续高于10倍，无抵押融资比重降至50%以下；且/或流动性相对到期债务和订单承诺的比率下降，将导致惠誉下调对中国飞机租赁独立信用状况的评估结果，继而下调其发行人违约评级。
中国飞机租赁的评级对其与光大集团的关联以及惠誉对光大集团信用状况的评估十分敏感。光大集团与中国飞机租赁的关联性减弱，亦会导致惠誉下调评级。关联性减弱的原因可能包括，光大集团稀释对中国飞机租赁的持股和/或控制权，或中国飞机租赁对光大集团的战略重要性下降，或光大集团及光大集团的联营公司为中国飞机租赁提供的流动性支持减少。
该评级依然对新冠肺炎疫情的重大负面变动具有敏感性，在此等负面变动对光大集团、光大控股或中国飞机租赁产生巨大影响时尤其如此。
如果结构性从属关系恶化，导致高级无抵押债务的回收率下降，债券评级可能会被下调。风险可能来自于高水平的负担资产和/或在岸和离岸实体之间融资组合的变化。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
债券的评级与中国飞机租赁的IDR持平。中国飞机租赁杠杆率持续低于5.0倍，在资产质量或盈利能力未发生恶化加上资金和流动性相对于该公司融资需求的比率提高的前提下，可能导致惠誉上调对中国飞机租赁独立信用状况的评估结果，继而上调其发行人违约评级。
中国飞机租赁和光大集团的关联性加强，亦会导致惠誉上调评级。关联性加强的原因可能包括，中国飞机租赁与光大集团的法律联系更为明晰，或光大集团透过在中国飞机租赁的董事会席位来显著加强对中国飞机租赁的所有权和控制权。
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