都是叫联通傻傻分不清
做为一家三地上市企业
和国内大型主流运营商
联通的一举一动也吸引着不少眼球
经常有人纳闷
为啥联通港股十来块
A股才只有三四块？
低估？！严重低估？！
其实，他们不完全是一回事
先来看这张联通A股、联通H股（又称红筹股）的股权架构图：
（图1，来自于中国联通年报）
其中的中国联合网络通信集团有限公司，经常被简称为集团公司，也是所有联通系公司的母公司。这个名称是经国务院同意，联通与网通两大集团重组合并后年01月07日组建新公司的新取的。合并前，联通集团这边叫中国联合通信有限公司。中国联合通信有限公司成立于年7月19日。
中国联合网络通信（香港）股份有限公司，是联通H股上市公司，又称联通红筹公司。同样，也经历了联通和网通香港上市公司（原网通只在香港上市）的合并。合并前联通这边叫中国联通股份有限公司，年2月在香港注册成立，当年6月21日和22日分别在纽约证券交易所和香港联合交易所挂牌上市。年6月1日，联通H股被正式纳入恒生指数成份股。
最新股权架构显示，联通红筹公司的股东为中国联通(BVI)有限公司、中国联通集团(BVI)有限公司和其他香港及纽约股票市场的公众投资者持有。这两家联通BVI公司为投资控股公司，不直接经营任何业务，设立该类公司是国际上为了合法规避相关税收的通行做法。BVI（TheBritishVirginIslands）是英属维尔京群岛的缩写，位于加勒比海地区。这里的两项支柱产业为旅游业及海外离岸公司注册。有,个海外离岸公司在英属维京群岛注册。这些公司多数为投资控股公司，不直接经营任何业务。
中国联合网络通信股份有限公司，是联通A股上市公司，A股上市晚于香港。最初上市的时候，全称为中国联合通信股份有限公司（比现在少了网络两字）。上市时的五家发起单位分别是联通集团、联通兴业、联通进出口、联通寻呼、北京联通兴业。当然，后面四个企业也都是联通集团的子公司。
（图2）
对比最上面最新股权架构，原来的另外四家发起单位中仅余两位，剩下的应该是联通兴业和联通进出口。
图2中出现的联通新世纪BVI，还有另外一个联通新世纪BVI，分别于年12月31日和年12月31日间接通过联通红筹公司收购。
图1和图2中都出现了联通运营公司的简称字样，其全称为中国联合网络通信有限公司。没有和网通合并时，叫中国联通有限公司。运营公司是这么回事：
最初联通计划上市时，各省的情况不完全一样，有的省已经实现盈利，有的省还在亏损。包括当初寻呼还是盈利状态。所以联通当时为了在香港、纽约挂牌上市，选择了国内12个省市分公司的移动通信业务、全国的数据通信、长途电话和国信寻呼业务等优良资产作为首批上市资产。年4月成立了中国联通有限公司（简称为联通运营公司），做为集团公司的全资子公司。随后，联通集团将联通运营公司%的股权转让给联通红筹公司。这部分资产就是上市募集资金的主体。再后来，运营公司先后进行了寻呼剥离、其余省份的移动业务全部置入，C网剥离等，发展至今已基本包含了联通所有31个省分公司的主营业务。所以，现在很多省份员工出差报销，发票抬头写的都是字样哦！因为我们大多数都是运营公司的。
这么说来，A股和H股的业绩都由运营公司贡献产生。不同的是，各自股权比例不同、总股本数量不相同而已。
港股联通官方网站发布年报显示，上面有清晰的持股关系（如图3）。不难算出，A股公司持有82.10%的联通BVI，联通BVI持有40.61%的港股公司，综合考虑A股公司股本数为.97亿，港股公司股本数.47亿，RMB和HK汇率对比为1:1.（4月15日数据），A股折算港股的关系为：A股=港股*.47*0.*0./.97/1.=港股*0.。（理论数据）
（图3，见中国联通香港公司北京哪里治疗白癜风的医院最好得了白癜风好治疗吗
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