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一.房地产本正常，但在中国有点怪
金融经济学应该是一门倚重数据分析的科学，应该用会计学，统计学，乃至大数据去分析。一切逻辑必须得被数据验证或证伪，这就是实证经济学的灵魂。
房地产曾经为中国经济增长作出了不小的贡献。有估算称，年，住房及相关行业为中国GDP增速贡献了3个百分点，但年只有1.1个百分点。同一时期，经济增速从10.6%放缓至6.9%，这样一推算，经济增速有一半降幅是由住房市场的萎靡造成的。
除了房子
主流媒体和砖家都是从房地产市场的供需角度出发来分析问题的。而房地产的危机并不是供求的危机，而是融资杠杆的危机，就像汉能股票的腰斩风险，并非其二级市场的供需，而是其被用来作为质押物融资的杠杆风险。房地产去库存之战不仅是供需再平衡之战，更是金融杠杆风险之战，搞不好会重蹈股灾的覆辙。单讲供需的去库存，不讲去杠杆最后会出大问题。
其实，房地产本来也不应该是什么怪胎，更不是“洪水猛兽”。美国用于观测宏观经济形势的参数指标里，房地产赫然有自己身份，新屋开工指数等等，莫不是审视经济是否高效运行的有效数据，而且也与总体经济增长及就业率等国家和民生发展都息息相关。总体而言，当美国经济繁荣昌盛，股市信心十足，房地产价格也十分喜人。反之亦然。
但回头来看中国，似乎就有了一些蹊跷之处。中国房地产价格近十年一路猛进高歌，但这十年里，股市几度哀鸿遍野，恐怕说明民众对实体经济的信心还是低迷。然而，这时，房地产价格还在节节攀高，就早已超越了中国经济的真实节奏，甚至也不符合国际经济的规律。正是这种与真实经济面的背离，才有了今天房地产的大量库存和可持续性减弱，并且对整体经济造成了拖累。
二.从深圳楼价的诡异暴涨一探究竟
让我们来看下面的两个数据图
在相当长的时间内，深圳房价同比增速都和金融机构外汇占款同比增速和外储资产同比增速高度正相关。但年三月之后深圳房价同比增速却开始和金融机构外汇占款同比增速和外储资产同比增速发生背离。以前的深圳房价是外汇占款和外储资产增加速度越快，涨得越快，外汇占款和外储增加速度越慢，涨得越慢；年三月之后，深圳房价却是随着外汇占款和外储资产自年以来（过去这22年）所未见的速度坍塌而进入历史上前所未见的高速增长期。
中国过去三十年的实证经济学数据表明，金融机构外汇占款同比增速和外储资产同比增速越高，宏观流动性就越宽裕；金融机构外汇占款同比增速和外储资产同比增速坍塌，宏观流动性就坍塌。房价是货币现象，那为什么深圳的房价却是在宏观流动性以历史罕见的速度坍塌的过程中以罕见的速度上涨呢？
深圳楼价暴涨已经诡异到毁三观的程度。在运用西方实证经济学研究中国经济现象的时候，经常会遇到这样毁三观的时刻，这个时候就必须了解中国金融经济的特色，结合中国的实际情况去创造性的运用西方实证经济学。
三.答案就在结合中国实际的金融经济学里
在中国特色的金融系统里，深圳扮演极其重要的角色。深圳是中国利率黑市最关键的一环。利率黑市诞生的缘起是中国利率非市场化，由央行统一调控，存款和贷款息差过大。如今，利率黑市就是中国资金倒卖和套利的市场渠道总集（P2P,互联网金融，理财产品等等,链家违规发展P2P,互联网金融，理财产品来推高房价的丑闻并不让我吃惊，因为利率黑市的平均套利收益回报要显著高于利率黑市之外的企业，所以：房地产的危机并不是供求的危机，而是融资杠杆的危机），中国的影子银行在很大一部分上就是利率黑市。
（在至年间共有约3.75万亿美元的非法现金流流出中国）
（中国最大的投资地居然是香港和英属维京群岛这两个弹丸之地？）
由此我们可以推断出深圳在中国利率黑市中的巨大意义：深圳在p2p金融，互联网金融，信托，理财产品，地下钱庄等方面均走在全国前列，深圳楼市（特别是大户型）的火爆与之密不可分。而地域上，深圳恰好毗邻香港。
四.结论
深圳地产除了可以在香港某些金融机构做抵押品融资之外，还可以到国内机构做内保外贷，其套利收入还可以到地下钱庄做账户对敲，通过这些合法不合法的手段都可以把人民币资产转成境外的美元资产。这就是“年三月之后，深圳房价居然随着外汇占款和外储资产以年以来（过去这22年）所未见的速度坍塌而进入历史上前所未见的高速增长期”这样一个逆天现象发生的金融经济学本质。
深圳毗邻中国大陆利率黑市的非法现金流洗钱中心香港（每年数千亿美元之巨），那么上海呢？上海的自贸区起了推波助澜的作用。年后上海房价的井喷就是一个标志。
一句话，利率黑市要赶在中国债务危机全面爆发和人民币快速贬值之前，把其人民币资产转成境外的美元资产。由于利率黑市的有万亿元级别的人民币资产需要置换成境外的美元资产，深圳楼市井喷式爆发了。利率黑市将人民币资产置换成境外美元资产的需要到底有多强劲？根据彭博社今年1月的最新数据，年中国的资金流出总额为1万亿美元，创有史以来最高纪录。同时，深圳楼市的价格增速也创了历史最高纪录。
深圳上海楼市越火爆，表明利率黑市将人民币资产置换成境外美元资产的需要越强劲，表明未来人民币汇率贬值的压力会越大。
参考来源：公民经济学家吴迪、KKK的小K屋
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